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今年以来，疫情管控放开带来线下客流持续修复，各运动品牌销售表现稳步复苏。

中信证券研究部纺织服装团队将定期走访上海地区多个运动品牌门店，对线下销售、商品陈列、折扣库存等信息进行定期跟踪。从1年维度和更长期维度看，运动仍是兼具高景气和清晰格局的优质消费赛道。虽然短期股价有所反弹，龙头估值逐渐回归合理，但今年仍可关注零售超预期改善+盈利修复会带来的收入及净利润超预期的机会。

长期来看建议重点关注产品储备丰富的李宁 (2331 HK) 和盈利弹性较高的安踏体育 (2020 HK)。另外，短期建议重点关注估值仍有吸引力、估值修复机会明确的优质品牌和制造企业的补涨机会，重点推荐特步国际 (1368 HK)、波司登 (3998 HK) 等。

（文章来源：中信证券财富管理香港）

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