锂产品价格下跌，导致天齐锂业(002466.SZ)上半年业绩下滑，但该公司业务毛利率依旧高企。

8月30日晚间，国内锂矿龙头天齐锂业发布半年报，上半年实现营收248.23亿元，同比增长73.64%；归母净利润64.52亿元，同比下降37.52%。

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其中，二季度实现营收133.75亿元，环比增长16.82%；归母净利润15.77亿元，环比降低67.65%。

天齐锂业业绩下降主要原因之一是锂化工产品销售价格下降，导致其锂化工产品毛利下降。

其二是锂精矿售价上涨导致该公司控股子公司文菲尔德净利润增加，少数股东损益增加；此外，上年同期天齐锂业参股公司SES在纽约证券交易所上市，产生由长期股权投资变为其他权益工具投资的投资收益，本报告期内无此事项，同比投资收益减少约12亿元等。

该公司半年报对上半年业绩不利因素进行了详细分析，首先是下游端的需求增长不及预期，且不排除下游行业规模增速变缓的可能性。

该公司还指出，2021-2022年间锂化工产品价格呈上行趋势，大量企业和资金进入行业，可能使相关产能短期内快速增长，造成锂化工产品市场的竞争更加激烈，进而对公司锂化工产品市场份额、利润等造成影响。

天齐锂业还强调了全球地缘因素的风险，并指出多个国家已将锂金属纳入国家战略资源清单，并愈发重视本土产业链建设和战略资源保护。全球主要资源国更加倾向于推动本土锂产业链的上下游一体化建设，进一步享受锂资源加工环节的附加值。

但随着以美国为代表的西方国家开始转向贸易保护主义，以补贴、高额关税等方式扶植本土企业发展，中国企业在海外投资矿产资源可能会面临海外当地政策和资源供给的不确定性，从而导致海外投资受阻，并对海外锂矿资源供给带来不确定性。

从业务上看，天齐锂业主要包括锂资源和锂化合物两方面。锂资源主要包括锂矿等，为锂化合物的上游原料；锂化合物则是锂电池的重要原材料。

今年上半年，该公司锂化合物及衍生品的营收为87.8亿元，同比减少10.62%；营业成本较去年同比增加53.22%；毛利率为78.64%，较去年同比下降了8.9个百分点。

相比之下，锂矿业务的增长在很大程度上支撑了天齐锂业的业绩。上半年，天齐锂业锂矿营收为160亿元，同比增长了259.06%；毛利率达91.78%，较去年同比增长了14.73个百分点。

这也是该公司锂矿业务继2020年上半年以来再次超过锂盐业务。

今年上半年，锂矿业务营收占比达到64.6%，去年同期仅为31.24%；锂化合物及衍生品营收占比为35.39%，去年同期占比为68.75%。

尽管锂化合物业务表现有所下滑，但天齐锂业依然保持较高的毛利率水平。

根据伍德麦肯兹报告，天齐锂业是中国唯一通过大型、一致且稳定的锂精矿供给实现100%自给自足并全面垂直整合的生产商。

上述机构显示，天齐锂业位于四川射洪和江苏张家港的碳酸锂生产线是固体锂辉石矿生产碳酸锂成本最低的两个工厂，同时也低于整个行业碳酸锂生产成本的平均水平。

据界面新闻记者不完全统计，目前已公布半年报的锂盐企业中，天齐锂业以整体84.83%的毛利率位居第一，其次为盐湖股份(000792.SZ)、西藏矿业(000762.SZ)，两者毛利率均超过70%，同为全球锂矿龙头的赣锋锂业(002460.SZ)毛利率大幅下滑，仅为22.6%。

从未来的产能规划看，天齐锂业将依然保持100%自供的优势。半年报显示，格林布什矿是去年全球产能和产量最大的锂辉石矿项目，产能占全球锂精矿总产能的26%，产量占全球总产量的41%

该矿区目前锂精矿建成产能为162万吨/年，预计至2025年化学级3号加工厂投入运营后，规划产能将超过210万吨/年。

未来中期，格林布什矿还计划将建设化学级4号加工厂以进一步扩大锂精矿生产能力，预计2027年建成投产后产能达266万吨/年。

与此同时，该公司锂盐产能也在持续扩张。半年报显示，目前天齐锂业锂盐年产能为6.88万吨，加上已宣布的规划产能合计将超过14万吨。

天齐锂业正在建设四川安居2万吨电池级碳酸锂项目，预计2023年下半年完工并进入调试环节；奎纳纳一期2.4万吨电池级氢氧化锂正处在产能爬坡和外部验证的关键时期，二期2.4万吨进入前期准备阶段；上半年启动在张家港年产3万吨电池级氢氧化锂项目，建设周期两年。

截至8月31日收盘，天齐锂业下跌3.06%，报收57.57元，市值为915亿元。

（文章来源：界面新闻）

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