金鹰基金杨刚在节目上表示，消费正在成为新的主线。短期市场博弈政策反馈效应在进一步凸显，消费已经出现了一轮阶段性的修复，而且修复还在进行之中。大众消费品的投资机会已经渐行渐近，现在已经是相对比较好的布局时点。

以下为文字精华：

提问：下半年行业配置思路怎么考虑？

(资料图片仅供参考)

杨刚：当下时点，均衡配置会比较合适。低位的价值板块，可能在政策信号下率先走出，起到一个搭台的效应。科技成长方向的板块，可能会有一个轮动接力的过程。而明显受益于政策的顺周期板块，将会有持续的修复过程。

我们重点聚焦于三个方向，首先是消费，上半年受制于经济修复动能不足，股价表现显著滞后，在新的政策引领下，同时还有汇率压力和外资流向转好的加持，消费板块可能会迎来持续性的修复。

第二个是稳增长方向。我们认为房地产产业链、大金融方向等会受益于政策博弈下的预期修复。

最后一个是科技制造。上半年科技板块表现出彩，但过去一两个月板块出现高位震。背后的原因一方面是海外映射的龙头也有所调整，同时国内短期没有看到强有力的行业层面的催化。但是中期看，国内经济处于相对温和修复的背景下，有关科技安全、自主可控领域，仍然是值得投资者长期持续关注的，重点涉及数字经济、机器人、航天航空、半导体、医疗器械等等重要方向。

提问：消费这波行情能持续走多久？

杨刚：个人的观察看，消费正在成为新的主线。短期市场博弈政策反馈效应在进一步凸显，消费已经出现了一轮阶段性的修复，而且修复还在进行之中。

从基本面的角度，今年中国经济有一个比较明显的特征是叫K型修复。因此，今年消费板块的底层投资逻辑跟以往有比较大的变化。一方面今年由于经济复苏的弹性相对弱，内需的动能不足，限制了消费板块的全面快速回暖，导致板块上半年的表现大大低于预期。

但同时，这个领域今年上半年走出了一些相对不错品种，比如跟中低端的消费相关的旅游影视非常火爆，相关的板块也有一些机会。即便是普遍比较谨慎的领域，比如高品质消费，上半年高端白酒仍然表现坚挺。

后续随着政策端持续推进，民众的消费信心逐渐改善，我们预期消费板可能会迎来更多更广泛的基本面改善的机会。当下这个时点，我们建议投资者可以通过关注暑期、中秋、国庆重要时段的消费数据的变化情况，观察下半年的消费情况。

大众消费品的投资机会已经渐行渐近，现在已经是相对比较好的布局时点。

一方面从产业的跟踪上看，有相当多的消费品的供给端因为疫情出现明显出清。另外一方面，需求端看，那些产品或服务的市场量相对大，行业成长性好，消费偏高频刚需，客单价偏低的一些细分行业龙头，未来一两年业绩成长的确定性和持续性都比较乐观。

提问：您觉得下半年哪些风格会更占优一点？

杨刚：上面提到的这些板块，我个人认为都有机会。在当下这个政策催化比较密集的阶段，相关的板块会表现更突出一点。而从中期看，随着中国经济转型升级的背景下，科技方向包括自主可控和发展安全方面，会有持续的机会。

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