转眼间，创业板综（99102）距离上一轮牛市大顶4449.42点已8年之久。过去8年时间，创业板发生了前所未有的结构性嬗变。今天，上游新闻记者盘点创业板8年来跨熊市牛股的基因，来看看这些“牛股”都是怎样炼成的？

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29股涨幅大于10倍

统计数据显示，过去8年时间里，创业板个股涨跌数量比例分别是498:767，涨幅大于10倍的股票29家，涨幅1-10倍的个股243只，跌幅大于90%的股票11家，跌幅50%-90%的个股358只。

具体来看，涨幅榜冠军当属兴齐眼药，涨幅高达59.18倍；亚军则是康泰生物，涨幅多达40.12倍；季军长川科技，涨幅是31.78倍。蓝晓科技、广和通、景嘉微涨幅均超20倍。

跌幅榜中，跌幅大于90%的股票中，除了联建光电（之前是ST联建）外，其余全是清一色的ST、*ST股，且还没包含那些锁定退市的股票。

“牛股”有啥共性

尽管创业板过去8年留给投资者不少痛苦，然而无可否认的事实是，相比牛顶“29股涨幅大于10倍，243股涨幅1-10倍”也不是一个小数目——时间长，涨幅大，是价值投资型股票的典型特征。

那么，这些跨熊市牛股，尤其是涨幅大于10倍的牛股们，究竟有着怎样的共性？股民朋友们是否可以从中挖掘出价值投资的机会呢？银河证券江南大道营业部首席投顾李春接受上游新闻记者采访时作出以下几方面分析：

一是这些股票主营业务高度专一。主营业务高度专一不意味着公司一定优秀，但优秀的公司主业肯定是高度专一的。今年以来退市的股票，大多都与“蹭热点蹭概念”太多（主营业务分散）不无关系。因此，主营业务高度专一是价值投资的必要条件之一。

二是负债率低、没有负债或因供求关系负债。通常情况下，优秀的公司是很少用杠杆的方式扩张自己的产能的，而是循序渐进细水长流地发展自己。

三是净利润增速20%-50%，且与市盈率基本匹配。从这些牛股大家不难发现，它们每年的业绩平均增速，都处于相对稳定的区间范畴，除了行业发展初期有可能在某个季度或某一年净利润突然飙升十几倍甚至几十上百倍外，其余大多数时间的年均利润增速大概率不会高于50%，通常保持在20%-50%这个区间内。值得注意的是，它们的动态市盈率，多数时间也是维持在20倍至50倍左右，使得股价长期趋势保持着稳健的价值投资型上涨势头。

四是净资产收益率常年大于10%。所谓的净资产，是指企业的资产总额减去负债以后的净额，净资产收益率则是企业净利润与平均净资产的比率，反映所有者权益所获报酬的水平。通常情况下，能实现价值投资的股票，其公司净资产收益率大于10%就算不错了。

五是处于所属行业的产业链上游。价值投资型上市公司，多数是处于行业的产业链上游，或者细分领域龙头，且多数掌握着生产核心技术资料，而不仅仅是一个可有可无的商家。

六是整个行业处于景气度上升阶段。价值投资型牛股也不是一帆风顺的，如果说上述5个条件是价值投资型牛股的必要条件，那行业处于景气度上升周期就是充分条件。只有当整个行业景气度处于上升周期时，这些优秀的公司股价才会一马平川地上涨；而当行业景气度预期下降或处于下降通道时，纵然这些优秀的公司能顶住一段时间，但终究还是会受到波及和拖累。

在李春看来，就当下来讲，短期反弹随时步入尾声，中线级别下跌还没结束，无疑为投资者提供了逢低精选未来高成长潜力品种的窗口期。投资者不妨多多关注消息面和政策导向，以便低吸自己心仪的价值投资型个股。

（文章来源：上游新闻）

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