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去年增收不增利 万华化学能跨越低景气迎来业绩修复吗? 2023-03-21 19:52:58  来源:新京报

化工新材料龙头万华化学(600309.SH)披露2022年年报,报告期内实现营业收入1655.65亿元,同比增长13.76%;归母净利润为162.34亿元,同比下降34.14%。


【资料图】

在去年能源价格上涨,行业成本显著抬升,产品价格剧烈波动,行业景气度下降背景下,化工企业普遍遭遇增收不增利。但万华化学仍在年报中表示“国内石化化工行业仍处于重要战略机遇期”,行业将转向高质量发展。

万华化学去年净利162亿元能源价格上涨遭遇增收不增利

据万华化学年报披露,2022年公司实现营业收入1655.65亿元,同比增长13.76%;归母净利润为162.34亿元,同比下降34.14%。

作为一家烟台地方国资控股的企业,万华化学成立于1998年,2001年在上交所主板上市,数年间逐渐发展成为化工新材料龙头企业,业务涵盖聚氨酯、石化、精细化学品、新兴材料四大产业集群,产品广泛应用于生活家居、运动休闲、汽车交通、建筑工业、电子电气、个人护理等领域,尤其在MDI与TDI这两类化工材料领域具备垄断性优势地位,是目前全球最大的MDI供应商和全球第三大TDI供应商。

“2022年,在地缘冲突升级、通胀上行等不利因素的冲击下,全球主要经济体经济增速下滑。 化工行业面临能源价格上涨,行业成本显著抬升,产品价格剧烈波动,行业景气度下降的不利形势。”万华化学在年报中就去年的经营形势分析称,公司聚氨酯系列、石化系列、 精细化学品及新材料系列的主要产品销量增加,产品收入及成本也相应增加。但与此同时,受全球大宗原料及能源价格上涨影响,产品成本上涨幅度大于收入增长幅度,毛利率同比下降。

具体来看,2022年万华化学聚氨酯系列产品实现营收628.96亿元,同比增长3.97%,而营业成本同比增长了20.98%,致使毛利率较上年减少10.62个百分点,为24.45%。公司石化系列产品同样因成本增速高于营收增速,毛利率同比减少13.35个百分点。

不仅是万华化学,化工企业去年普遍遭遇低景气。中国石油和化学工业联合会发布的《2022 年中国石油和化工行业经济运行情况》显示, 2022年我国化工行业产能利用率为76.7%,同比下降1.4个百分点,主要化学品生产总量同比下降 0.4%。石油和主要化学品市场受外部因素影响,价格先扬后抑,波动较大,全年累计看,价格总水平上涨,但产品价格涨幅大部分低于上游原材料价格涨幅,普遍盈利能力下降。

另一方面,持续扩产下,化工行业重资产、高投入的经营模式使得万华化学面临一定债务压力。2022年年报显示,截至期末万华化学资产总计2008.43亿元,负债合计1195.06亿元,其中流动负债合计950.17亿元,占负债总额的近八成,且流动负债中440亿元为短期借款,意味着企业可能产生流动性风险。

评级机构联合资信此前对万华化学出具的2022年评级报告中,亦将债务结构与资产结构匹配度不佳列为关注重点之一。

为了增强流动性,贝壳财经记者关注到,今年以来万华化学已先后发行了六期超短期融资券(其中三期为科创票据),合计募集资金103亿元,均用于偿还债务。

经济整体复苏预期下,万华化学今年能迎来业绩修复吗

虽然去年业绩有所下滑,万华化学仍持续推进新项目投资。2022年12月,万华化学宣布拟在山东烟台工业园投建乙烯二期工程,建设120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目,计划总投资金额176亿元。

贝壳财经记者关注到,上述项目包括拟投建2×20万吨/年聚烯烃弹性体(POE)装置。POE作为性能更优的光伏胶膜原材料,目前国内尚未实现工业化量产,除万华化学外,中石化、卫星化学、东方盛虹等企业亦已布局POE产能。

“尽管复杂的国际环境带来诸多风险挑战,但中国经济稳中向好的基本面没有改变,国内石化化工行业仍处于重要战略机遇期。”万华化学在2022年年报中表示,百万吨乙烯、千万吨炼油、西气东输等特大工程相继实施,大型炼化一体化项目陆续投产,高端新材料和精细化学品不断突破,行业转向高质量发展,产业优化升级迎来新的发展机遇。

多家券商均对万华化学盈利改善表示了看好。国金证券3月21日研报提出,MDI价格触底反弹,万华化学拥有MDI产能300万吨,在行业内定价权进一步提升,随着经济的企稳,公司MDI盈利后续有望改善,业绩修复可期。

不过也有意见对于今年化工产品价格走势持谨慎态度。

隆众资讯MDI分析师徐碧琪告诉贝壳财经记者,今年国内疫情解封后,全面恢复经济作为国家重要政策,终端行业存陆续复苏预期,整体趋势要略偏强于去年,且开年价格低位优势尚存,为上行留有较大的波动空间。但国外需求跟进一般,整体消耗能力偏弱,抑制涨幅,今年大趋势偏强,但波动幅度受限,窄幅、多频可能性居多。

至于万华化学另一主力产品TDI,隆众资讯聚氨酯事业部总经理丛琳认为,2023年TDI供需格局发生扭转,在TDI产能发生实质增量,需求端面临“强预期、弱现实”,预计今年TDI价格将震荡向下。

“对石化行业的众多企业来说,在2022年盈利大幅下滑的压力下,新的一年要在应对行业内部产业链升级、同质化竞争以及双碳目标下绿色转型等多重挑战的同时,通过数字转型、能效管理和高端化发展,打造自身的核心竞争力,努力实现企业营收和利润的可持续增长。” 中国化工信息中心高级咨询师韩东此前曾向贝壳财经记者表示。

(文章来源:新京报)

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