瑞银集团紧急收购瑞士信贷并没有结束欧洲银行股的下跌态势。分析人士指出，仓促的收购宣布后欧洲的银行股未能止跌回升，这表明投资者对银行业的信心远未恢复，而银行业的动荡令经济增长前景更为堪忧。

上周末瑞银火速以超低折扣价格收购瑞信的行动虽然受到欧美央行的赞誉，周一欧洲股市也迎来反弹行情，但投资者抛售银行股的行动却未结束。

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20日早盘，德国商业银行、德意志银行股价一度下跌超过7%。虽然后市跌幅明显缩小，但仍排在德国Dax指数成分股跌幅榜前三甲行列；荷兰ING国际银行、法国巴黎银行BNP Paribas S.A.也领跌欧洲斯托克50指数成分股。

瑞信和瑞银的信用违约保险费用(5年期CDS)周一同时大幅上升，表明投资者对收购后的瑞士银行的付款能力存有疑虑。自2008年国际金融危机以来，这种被称为信用违约掉期的金融产品的溢价一直是备受关注的危机指标。

投资者继续转向“安全资产”——政府债券，这使得当天10年期德国国债的收益率一度跌至1.919%，为三个月来的最低水平。

分析人士认为，瑞信的收购价格仅为3月17日市值的约40%，以及在瑞士金融当局将瑞信票面价值为160亿瑞士法郎的股票类债券AT-1减记为零的做法，让投资者认为银行股价格有必要进一步修正。

这也是迄今为止此类债券最大规模的减记。据介绍，欧洲AT-1债券市场规模约为2500亿欧元。这自然引发了投资者对新的金融风险的担忧。20日早间，包括德意志银行在内的一些基本没有瑞士信贷AT-1债券风险敞口的金融机构进行了澄清。然而，更多的金融机构保持沉默。

此前，AT-1债券在欧洲只被注销过一次，即2017年西班牙大众银行以1欧元的价格被桑坦德银行收购时，13.5亿欧元的此类债券和股权被注销。

尽管业界认为，为应对银行危机设立的AT-1债券被注销是合理的，但债券持有人先于股东遭受全部损失的做法并不符合惯例。这让许多市场参与者感到意外。

彭博资讯分析师称，这给一些债券持有人造成了重大损失。投资者需要重新评估他们对金融市场动荡和风险的敞口。

花旗集团的分析师表示，瑞银和瑞士信贷的合并缓解了危机将蔓延至其他机构的担忧。但从中长期来看，救助行动将导致银行的再融资成本上升。

澳大利亚金融投资公司Barrenjoey首席投资策略师Damien Boey表示，目前仍不清楚救助措施是否足以阻止客户资金大量出逃。

柏林德国经济研究所DIW所长Fratzscher表示，瑞士信贷的案例清楚地表明，即使是具有系统重要性的大型银行也可能陷入困境。而因为没有人知道哪些银行仍可能陷入困境，这会让投资者和存款人产生恐慌。

高盛前首席执行官劳埃德·布兰克费恩Lloyd Craig Blankfein表示，金融机构面临的更大风险环境将抑制投资和借贷，增长前景不可避免地会放缓。

由于担心需求下降，投资者20日进一步抛售原油期货。当天早盘布伦特原油期货价格创下近15个月的新低。有经纪人表示，围绕瑞士信贷的动荡加剧了人们对经济衰退的担忧。此外，由于通胀居高不下，美联储加息的预期仍未消除。

截至发稿时，欧洲斯托克银行指数仍下跌0.58%，处于年内低位。

（文章来源：新华财经）

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