首页>行业 > 关注 >
环球观点:曜川私募曾正香:去年宏观环境错综复杂 2023-02-17 08:45:08  来源:东方财富网

曜川私募曾正香在节目中表示,去年宏观环境不确定性很高,美国加息、中国疫情、俄乌冲突等三大事件,给市场带来了巨大的波动,操作难度显著增加。

以下为文字精华:


(资料图)

曾正香去年有一个非常大的问题,就是宏观环境非常不确定,包括去年爆发了俄乌冲突,给大宗商品带来了巨大的冲击,包括美国史无前例地加息,包括中国的疫情。三个巨大的冲击,给市场造成了非常大的波动,在这种情况下,操作难度在去年是大大增加的,仓位波动包括股票的选择,整个难度都会大大增加。

第一个,疫情从影响生活秩序到影响工作秩序。奥密克戎的动态清零难度是大大增加的,隐匿性强,症状轻,多数为无症状,极难做到早发现,秋冬季的疫情防控面临着更大的挑战。

第二个,优化疫情措施。在整年的过程中,全民常态化核酸曾经是唯一可行的方案,但是随着秋冬季三四线城市疫情的蔓延及相应的财政压力扩大,该方法变得不可持续,政府也顺应行事,尊重科学选择了乙类乙管。

第三个,去年一年消费受到非常大的抑制,各地多地多点频发的疫情,严重影响了中低收入人群就业为主的服务业,对贫富差距和社会的平均消费倾向都有非常大的负面影响。

第四个,制造业压力增大。物流的时间成本在增加,开工也变得不正常,对整个制造业去年影响非常大,另外就是海外原材料通胀对国内商业秩序的破坏。这轮大宗的起因主要的需求端的原因就是疫情的时候美国大放水,导致美国的需求扩张,但是供应在这几年是受到抑制的,其次就是俄乌冲突,让通胀以一个非常惊艳的形式体现出来。去年二三月份的时候,油价包括所有的金属都是大涨的,油价最高到了130美元,包括天然气,包括欧洲的电价供给收缩,对整个大宗商品供应的抑制影响非常大。

随着经济本身的自我调整以及美国的加息,原材料通胀正在过去,美国的工资和服务业的通胀仍在继续,让加息变得更加陡峭和持续。随着美股地走熊,经济又可能不像衰退,美国激进的货币紧缩可能会在2023年的二三季度走向尾声。

另外一个问题就是房地产风险的暴露和长期结构性的放缓,影响整体经济并且拖累信用创造和金融秩序。房地产有系统的重要性,但是并没有系统性的风险,为什么?因为中国居民的负债率是没有问题的,更多的是部分开发商的信用问题,可以管理,当然也不应该放任。

随着三支箭政策,相信房地产在未来会慢慢走向复苏,但依然有三个长期结构性的问题,就是房地产的行业增量肯定是已经见顶的,第二个是政策的导向,第三个就是开发商的商业模式,逐渐地走向低周转,甚至是重资产的方式。还有一个情况就是17亿平的年度的销售量,可能再也回不去了,未来中国均衡的年均消费量有可能在7亿平左右,有比较大幅度的下降。

去年智能电动车和新能源方向是相对满意的,电动汽车的驱动力换轨,从油车走向电车,而且整个的方式是叠加智能化。另外光伏为代表的新能源受益于欧洲能源危机,长线的收益率依然充满空间。

关键词: 错综复杂

相关阅读:
热点
图片 图片