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环球速读:医药板块持续回暖 华安基金刘潇注重挖掘个股Alpha 2022-12-13 11:47:31  来源:中国基金报


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随着防疫政策不断优化,叠加集采、医保谈判常态化,降价幅度趋于理性等因素,医药板块表现持续抢眼,医药主题基金业绩也随之转暖。根据数据,截至12月9日,华安医疗创新A近6个月净值增长率6.18%,同期业绩基准涨幅2.59%。基金经理刘潇认为,国内老龄化趋势的背景下,医疗的刚需将持续提升,不管是病毒的变异、疾病谱的变化,都凸显了医药的长线需求,阶段性的低估会带来中长期配置的机会。

作为A股市场一条大赛道,医药板块覆盖的子行业众多,如何挖掘不同子行业中具备长期成长性的优质个股,从而分享长期超额收益,需要基金经理对医药行业拥有扎实的底层理解。刘潇具备生物药学背景,本科是生物药学与工商管理双学士,硕士则毕业于中国药科大学,复合专业的背景使得她对医药的技术和商业都有较好理解。此后,先后在资管公司、基金公司任职研究员,持续深耕医药领域各子行业的同时,在消费、互联网等行业均有覆盖,不断向外拓宽视野。在超过12年的投研历程中,刘潇逐渐成长为一名风格明确的基金经理——不爱抱团、配置均衡、偏好成长。

在刘潇的投资框架中,首先从中观层面出发,结合对于经济和政策的理解,在顺应医药行业逻辑的前提下精选长期看好的子行业;个股维度,刘潇注重从企业增加值出发,识别各医药细分行业中具有行业壁垒或者竞争优势的好公司,并对好公司保持长期跟踪。同时,她也追求投资性价比,以更侧重业绩增长可持续性的DCF方法看估值,重视企业隐含价值被重估的拐点。刘潇表示,组合构建思路会考虑估值匹配度,对于中长期的资产愿意给估值溢价,但同时也会去看贴现和成长是否能超预期。

在此投资框架下,刘潇管理的基金仓位呈现“均衡分散”的特点,与市场同类基金持股保持一定差异性,不跟风、不抱团热门股。以华安医疗创新三季度持仓为例,前十大重仓股分布于医疗器械、医药商业、医疗服务、化学制药等多个细分子行业,前十大重仓股占基金净值比合计仅38%,集中度低、分散度好,其中不乏较为“冷门”的中小市值个股,体现了刘潇较高的行业敏感度以及个股Alpha能力。

尽管短期板块涨幅显著,但板块估值仍处于历史低位,数据显示,截至12月9日,医药生物板块估值24.5倍PE(TTM),处于5%历史分位数。站在当下时间节点,刘潇认为,从估值和基本面来看,三季度往后的切换行情值得期待。未来会聚焦在消费升级跟科技成长两个方向上,一方面,最近两年新上市的医药公司科技属性越来越多,比如医药机器人;消费方面,关注与老龄化相关的骨科、眼科、齿科等。

(文章来源:中国基金报)

关键词: 医药板块 华安基金 Alpha

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