达科为是今年少有的以证监会批发业归类标准上市的创业板拟上市公司。

深交所官网显示，近日证监会对达科为生物技术股份有限公司(简称达科为)注册环节的反馈意见已经出函，如果顺利，这意味着达科为不久之后即将成功登陆创业板市场。

值得注意的是，宣称是专注于生命科学研究服务及病理诊断领域专业提供商的达科为，却在一年多的创业板审核问询中始终难以摆脱创新属性之问。据21世纪经济报道记者了解，达科为是今年少有的以证监会批发业归类标准上市的创业板拟上市公司，公司目前的主业是否符合创业板“三创四新”要求始终是投资者重点之问。

(资料图片仅供参考)

“批发”主业上市

招股书中，达科为披露称，公司是专注于生命科学研究服务及病理诊断领域的专业提供商，在生命科学研究服务领域，主要从事科研试剂及仪器的代理销售以及部分科研试剂的自主研发、生产及销售，在病理诊断领域，公司主要从事病理诊断设备及试剂的研发、生产及销售。

2019年至2022年上半年报告期，达科为主营业务收入分别为4.34亿元、6.04亿元、8.36亿元和4.74亿元，2020年及2021年，公司主业营收分别实现同比39.26%和38.40%的增长，报告期各期的净利润分别为1382.96万元、8133.45万元、1.04亿元和 4779.23万元，2020年、2021年分别增长488.12%和 27.27%。

达科为认为，报告期公司销售收入和净利润持续增长，持续盈利能力较强，目前公司拥有专利127项，其中发明专利21项，报告期各期的研发支出分别为2425.41万元、2172.25万元、3296.72万元和1930.62万元，占公司营业收入比重分别达5.57%、3.59%、3.94%和 4.07%，公司研发人员保持在10%以上，因此符合创业板的上市要求。

最新的注册稿中，达科为预期今年前三季度业绩称，公司2022年前三季度营收约为6.6亿元至7.5亿元，同比将增长12.55%至27.89%，预计归母净利润为在7400万元至8500万元，同比增长在4.58%至20.13%。

受益于科研服务行业及病理诊断行业发展带动下游客户需求快速增长，达科为的生命科学研究产品及病理诊断设备产品保持稳定增长，使得公司营业收入及利润规模稳定增长。但是达科为的业绩高增长并未打消投资者对公司创新性和业绩持续性的疑问。

21世纪经济报道记者注意到，报告期内，达科为主要以销售代理品牌为主，其中主要包括代理品牌的科研试剂、科研仪器及采血设备等，公司代理品牌产品整体收入在各期分别达3.86亿元、4.72亿元、6.64亿元和3.59亿元，占各期主营业务收入的比重分别达89.05%、78.15%、79.50%和75.80%。

事实上，达科为自1999 年11月设立初创阶段就主要经营科研试剂及仪器等生命科学研究产品的代理业务，截至报告期末，公司以独家代理及一级代理方式代理了100多家国际生物技术品牌产品的销售，涵盖免疫学、细胞生物学、分子生物学等多个研究领域。

报告期内，达科为向科研试剂供应商BioLegend 的采购金额更是分别高达1.35亿元、1.68亿元、2.48亿和1.50亿元，占到报告期各期公司采购总额的比例分别达49.19%、44.90%、51.43%和49.11%，这意味着达科为不仅是以代理销售生命科学研究产品为主业，并且公司还依赖单一产品供应商经营。

依靠代理销售国际品牌产品为主营业务，达科为的行业板块属性如何定位，是否具备研发创新属性和主业稳定性？

据21世纪经济报道记者了解，深交所官网把达科为归类于证监会批发行业，在2022年7月25日的创业板上市委审议会议中，达科为仍再被重点问询“独家经销合作的稳定性”和“自主品牌产品业务增长是否具有可持续性。”

自主产品是短板

抛开代理销售业务，据21世纪经济报道记者了解，达科为自 2012 年就持续发展自有品牌，着力打造“达优”自主试剂品牌，但公司打造自主品牌、提升市场份额的努力始终难以规模化突破。

报告期内，达科为的自主品牌产品主要包括病理诊断产品、科研试剂、病毒保存试剂等产品，各期公司自主品牌产品收入分别为4746.76万元、1.32亿元、1.71亿元和1.15亿元，占公司各期主营业务收入的比重分别为10.95%、21.85%、20.50%和24.20%。

营收收入数据上来看，达科为的自主品牌产品收入呈逐年上升趋势，但是细分公司自主品牌构成，公司自主研发的病毒保存试剂成为2020年以来公司自主品牌产品营收高增长的主要动力之一，该产品在2020 年至2022年分别实现销售收入为 5260.37 万元、4827.88万元和4190.23 万元，占达科为主营业务收入的比例分别为8.71%、5.78%和8.84%。

达科为坦言称，随着疫情被控制以及相关产品价格下降等因素的影响，病毒保存试剂产品对公司的收入贡献可能减少，该部分收入存在不可持续的风险。

“抛开病毒保存试剂短期自主业务，报告期内业绩看，达科为自主品牌产品营收贡献事实上并未成为公司的强支柱业务，公司自主产品的营收仍是短板。”东北证券分析人士向21世纪经济报道记者分析表示，二级市场上并不缺乏以类似达科为以代理销售国外科研试剂等产品的上市公司，如创业板上市的优宁维(301166.sz)主要从事生命科学研究产品代理业务，其代理销售生命科学试剂收入占比高达80%以上，此类公司依托代理销售国际产品形成规模化营收并不符合创业板的最新要求，相关公司需大力提升自有产品开发和研发技术投入。

招股书中，达科为表示，公司致力于将国际前沿生物技术品牌引入中国，为科研客户提供全面的产品及技术支持服务，同时注重在临床应用领域的自主创新，在生命科学研究服务及病理诊断领域建立了一定的竞争优势。

但是达科为同时提示称，公司发展自主品牌试剂产品，创立了自主试剂品牌“达优”和“Biosci”，在生命科学研究试剂产品方面形成了 ELISA、ELISPOT、培养基、分离液等多个产品系列，并向临床领域进行产品延伸，目前已取得试剂类医疗器械产品备案证书 300 余项， 但从销售规模来看，报告期内，公司自主试剂产品(不含病毒保存试剂)收入分别为 1647.36 万元、2231.71 万元、3001.60 万元和1693.46万元，收入规模有限，公司众多产品尚处于推广初期，在品牌影响力、营销和服务网络方面也有待提升。

在病理诊断业务方面，目前公司该业务主要集中于组织病理诊断设备领域，在免疫组化病理、分子病理等细分领域还处于研发阶段，尚未形成产品储备，尚未完成在组织病理基础上进一步向更精准、前沿的免疫组化病理、分子病理等方向的业务拓展。因此，公司目前在病理诊断领域的业务仍相对单一。

对于达科为如何实现自主品牌产品的业绩突破，21世纪经济报道记者多次致电采访达科为管理层，但是被公司内部人士以不便透露相关信息为由拒绝，而在达科为的募投项目中，投资者或可以一窥公司战略发展的路径。

募投待检测

根据此次上市计划，达科为此次上市创业板共拟募资8亿元，其中1.27亿元用于达科为生物工程有限公司生物试剂生产中心建设项目，9350万元用于达科为医疗设备有限公司医疗设备制造中心建设项目，2.82亿元用于达科为研发中心建设项目，1.98亿元用于公司营销服务网络与信息化升级建设，1亿元用于补充流动资金。

通过生物试剂生产中心建设的实施，达科为拟进一步提高科研试剂、病理诊断试剂等产品的生产规模和生产线检测能力，提高产品质量和生产效率，同时实现公司免疫诊断试剂、分子诊断试剂等注册备案新产品的产业化，丰富公司产品种类。

医疗设备制造中心建设项目则将整体增加达科为的病理诊断设备、采血设备的产能规模，实现生产能力升级，加快公司免疫组化病理诊断设备的研发成果产业化。

据了解，上述两项募投项目将是达科为自主品牌产品产业化落地和产能扩张的主要承接项目，两个项目达产后，预计将可以分别贡献年营业收入2.40亿元和1.78亿元。

但是目前达科为的自产产品产能中，仅有科研试剂产品的产能利用率在今年上半年达到104.09%，公司病毒采样管产能利用率2022年上半年已降至81.84%，病理诊断设备产品在今年上半年的产能利用率仅为70.78%，采血设备仅为65.88%。

这意味，达科为后续如何解决拟募投扩产的自有产品产闲置问题，亦有待检验。

（文章来源：21世纪经济报道）

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