11月9日，上海宝钢包装股份有限公司(以下简称“宝钢包装”)抛出了一则非公开发行A股股票预案。

公告显示，为满足业务发展需求，宝钢包装拟向厦门双泓元投资有限公司(以下简称“双泓元投资”)在内的不超过35名投资者非公开发行A股股票，发行数量不超过154,505,341股(含本数)，不超过本次非公开发行前公司总股本的30%，募集资金总额不超过12亿元(含本数)。

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自2019年战略引入中国宝武钢铁集团有限公司后，宝钢包装的业务运作一直不断。需要注意的是，在金属包装市场集中度进一步提升的情形下，截至2022年9月30日，宝钢包装资产负债率达到56.24%，居于同行业较高水平。此次通过股权型再融资路径，宝钢包装表示，“将降低资产负债率，优化资产结构，增加抗风险能力，进一步提高公司整体盈利能力。”

定增“输血”谋扩张

宝钢包装是国内专业从事生产食品、饮料等快速消费品金属包装的头部企业，产品包括金属两片罐及配套易拉盖、包装印铁产品和新材料包装等。

据《证券日报》记者了解，此次发布A股定增方案，距离公司上一轮公开募集资金不到两年时间。

本轮非公开发行将主要用于智能化铝制两片罐生产基地项目，在已有地区基础上，宝钢包装将进一步将业务拓展至国内的安徽和贵州，同时还将业务拓展至海外的柬埔寨，该项目拟募集资金金额将占到募集资金总金额七成。

之所以在此时发布定增预案，“金属包装行业目前处于较快速的发展阶段。”宝钢包装称，龙头企业进一步加大产能布局，将有利于巩固行业地位、提升整体竞争力。

一位不愿具名的国际包装企业中国市场资深从业人士则向《证券日报》记者表示：“国内金属包装行业的毛利率普遍不高。今年以来，受原材料成本不断高涨，以及疫情下的国内运输成本不断提高，且下游消费市场仍处于逐步复苏中，上游金属包装行业毛利进一步承压。”

宝钢包装最新披露的定期报告也反映了其面临的“窘境”。受益于平均铝价等因素上升影响，2022年1-9月份，公司营收同比增长34.75%至62.15亿元，而公司在净利润方面则仅同比提升3.2%至2.11亿元。公司经营活动产生的现金流净额为-2.43亿元，较上年同期大幅下降145.11%。对此，宝武包装解释称“主要系营业收入同比2021年增加，应收账款同比2022年初增加，旺季产生的应收账款尚在信用账期内，叠加2021年提前回笼2022年到期的应收账款等因素所致”。

当《证券日报》记者就该部分应收账款影响向公司证券部门寻求进一步了解，截至发稿前，公司暂未作出进一步回应。

在本次定增预案中，另有近3.30亿元资金将用于补充流动资金及偿还银行贷款。据《证券日报》记者梳理，尽管国内金属包装公司资产负债始终高居不下，但56.24%的资产负债率一度逼近宝钢包装引入中国宝武集团战投前资产负债水平。宝钢包装也表示，较高的资产负债率对于公司的资金运作、财务管理提出较高要求。

新战投方涉关联交易

“宝武包装在内的国内金属包装头部企业存在的共性问题是重扩产能，而非增强综合竞争力，以及过于依赖老客户，缺乏对新客户的粘度。同时在财务规划方面，依赖体外循环。国内格局已经形成，只能从外部寻求增量。”上述人士表示。

诸如宝钢包装这样发布定增、并购重组已是金属制罐业的常态。而在认购对象上，宝钢包装引入的新战投方背景颇为特殊。

公告显示，双泓元投资将作为本轮唯一一位战略投资者。截至公告披露日，双泓元投资未持有公司股份。本次发行完成后，双泓元投资将持有公司5%以上的股份，本次交易构成与公司的关联交易。

在过去的24个月，宝武包装与双泓元投资控股的子公司也有一定交易来往。据悉，2020年、2021年及2022年1-9月份，宝钢包装合计向双泓元投资控股子公司保沣实业及其子公司厦门保沣贸易有限公司采购金额约14亿元、销售金额约3.5亿元。

在披露本轮定增预案同时，宝钢包装一连发布多则有关关联交易公告。公司称，未与不同关联方进行与本次交易相同类别的相关交易，不存在向参与本次发行股票认购的投资者作出保底保收益或变相保底保收益承诺，不存在直接或通过利益相关方向参与本次发行股票认购的投资者提供财务资助或补偿的情形。

广科咨询首席策略师沈萌向《证券日报》记者表示，股权定增用于改善资产负债结构在市场中并不鲜见，与企业的资本性质关联不大，关联方和关联交易只要交易定价是公允的，而通过定增引入关联方，有助于加深彼此合作关系、优化资金链，对经营稳定性也有一定帮助。

而在新一轮定增未落地前，宝钢包装上一轮定增认购对象已陆续减持。结合9月26日晚间宝钢包装披露的股东减持计划，上一轮定增认购对象中，长峡金石(武汉)股权投资基金合伙企业(有限合伙)和安徽交控金石并购基金合伙企业(有限合伙)构成一致行动关系，隶属于中信证券直接投资子公司金石投资有限公司。因“自身资金需求”，如按照减持规定范围内最大比例进行，安徽交控金石并购基金合伙企业(有限合伙)几近“清仓”，长峡金石(武汉)股权投资基金合伙企业(有限合伙)持股也将降至5%以下。

（文章来源：证券日报网）

关键词： 宝钢包装 关联交易 非公开发行