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在欧美政坛动荡之际，全球金融市场波动也在加剧，本周全球股市，商品市场以及汇率均出现了波动率抬升的迹象。尤其在近两日，美国10年期国债收益率不断刷新历史高位，并在周五晚间突破4.28%，创2007年以来新高。据了解，美国10年期国债收益率长期被定义为全球市场“全球资产定价之锚”，其波动对于全球资本市场起着“牵一发而动全身”的作用。

一德期货贵金属分析师张晨认为，近几日美联储官员轮番鹰派表态令加息预期持续升温，除继续深化今年剩余两次会议均加息75基点预期外，紧缩周期终值利率已升至5%上方，为开启加息以来最高。他表示，上述预期对实际利率和10年期美债利率支撑明显。

中信建投期货宏观分析师王彦青认为，驱动价格波动的根本动力依然是来自市场对于美联储利率政策预期的不断修正。在9月份的美联储议息会议后，美联储的加息点阵图暗示到今年年底美联储还存在125个基点的加息幅度。“但是在美国9月通胀数据公布之后，超预期的通胀数据使得市场认为在今年剩余的两次加息节点上，美联储将同时加息75个基点，将基准利率抬升到4.5%—4.75%。而在进入2023年之后，美联储的加息步伐将不会终止，预计明年一季度美联储会继续加息25—50个基点，从而将美债的基准利率推升到5%以上。”

他表示，这对于整体以利率作为核心估值的金融资产而言，将带来显著的估值压缩。并且考虑到美联储如此高幅度的加息进程，市场流动性也受到一定危险，全球资产显著回流美国，新兴市场汇率出现了明显贬值，同样属于全球避险资产的日元近期也出现了创纪录的下跌，美元兑日元汇率一度突破了150，在这样的背景下，金融端对资产定价起到了显著利空作用。

同时，王彦青表示，能源问题带来的全球通胀压力依旧难解。虽然目前欧元区由于天然气库存量的抬升，短期内天然气价格出现了明显下移，但是从天然气的期货价格曲线来看，远期高升水依然表明市场对于长期的能源供应依然心存疑虑。而从原油市场来看，在美国中期选举之后，欧洲对俄罗斯石油禁运的文件即将生效，并且OPEC+也将在11月起开始新一轮的减产，日均减产超过了200万桶，这也是自疫情以来的第二大减产幅度，但是考虑到目前的油价水平，OPEC+的这次减产充满了“对抗以及垄断”的双重含义。在这种背景下，他认为供给端对油价的扰动将被放大。根据高盛的预测，原油价格有可能将重新站上110美元/桶，而一旦原油价格再次大幅反弹，全球的通胀压力将继续倒逼央行进行货币紧缩政策。

从美元指数表现来看，方正中期期货外汇及贵金属资深研究员史家亮表示，目前有诸多利好因素支撑美元强势表现：其一是美联储维持加速收紧货币政策节奏；其二是欧洲经济由于能源危机和内生经济增长动力不足而陷入衰退，且衰退程度要大于美国，使得欧元弱势利好美元指数；其三是英国政治不确定性和经济风险加剧，使得英镑表现偏弱利好美元指数。他表示，当前由于欧美政策差、经济差依然存在，中期利差因素及避险情绪仍可能推动美元指数高位运行，美元指数不排除短期内涨至120的可能，而见顶回落或要等待11—12月份联储会议的落地，需要继续关注地缘政治危机和欧洲四季度经济衰退情况。

看向贵金属市场，史家亮认为，美联储货币政策调整节奏预期、全球经济衰退担忧和地缘政治局势进展将继续主导黄金行情，同时美元指数和美债收益率走势将直接影响黄金走势。“可以看到，10月以来，美联储加速收紧货币政策预期继续升温，美元指数和美债收益率维持强势行情，国际金价再度跌破1675—1680美元/盎司的关键支撑位，下方关注1600美元/盎司的整数关口，若跌破将进一步下行。短期来看，金价弱势行情将会持续，四季度还需关注全球经济衰退预期与地缘政治风险等宏观因素能否助力黄金再度回到关键点位上方。”

在王彦青看来，未来全球经济前景依然是不乐观的，随着全球流动性持续紧缩，全球经济衰退风险也在加剧，因此对于美元而言，未来依然有走强的基础。而对于贵金属而言，在当前欧美政局动荡下，虽然贵金属具有一定的避险属性，但是在强美元以及强利率的周期下，贵金属的整体估值也将走弱。

看向下周，张晨认为，需要重点关注10月27日公布的美国三季度GDP数据，如较二季度继续走弱，则可能驱动实际利率和美元同时回落，引发贵金属的空头回补行情。

（文章来源：期货日报）

关键词： 美联储加息