瑞福锂业，没有选择独立IPO，而是铁了心的要出售股权。

(资料图片仅供参考)

9月27日晚，亿纬锂能发布了一揽子投资计划。其中一项为，计划以8亿元的价格收购骏华新能源所持有的瑞福锂业20%股权。此次交易有一个重要背景。今年7月，亿纬锂能、紫金锂业和瑞福锂业三方达成合作，并通过设立合资公司的形式在湖南分期建9万吨锂盐产能，其中一期项目为3万吨产能。

另一方面，瑞福锂业向*ST未来的股权出售仍然进行当中，后者在经过交易所问询后，上周刚刚发布了修订后的重大资产购买预案，并计划收购瑞福锂业70%股权。

这意味着，若上述交易顺利落地，瑞福锂业原股东的持股将出售殆尽，几近清仓。

亿纬锂能“向上游”

抛开在上游多次投入的宁德时代、比亚迪不说，市场份额与亿纬锂能相当的电池企业，多数都在寻求原料端的稳定供给。

其中，一条较为容易实现的路径，就是与上游企业成立公司，联合开发。

以欣旺达为例，该公司便与金圆股份、川恒股份成立了金恒旺锂业，并以此为平台寻求阿根廷盐湖资源的收购。

市场份额更大的国轩高科，除了有望逐步放量的江西自有产能外，今年6月还与胡胡伊省国家能源矿业公司达成合作，先期规划建设1万吨电池级碳酸锂生产线。

电池企业集体奔赴上游的背景下，加上亿纬锂能已与瑞福锂业达成合作，此次其收购其部分股权也就变得顺理成章。

亿纬锂能指出，此次交易“有利于公司持续完善上游电池原材料产业链布局，不断提升供应链稳定性，进而持续增强公司抗风险能力和盈利能力，对公司开拓上游产业链及优化产业布局有着积极意义，符合公司发展战略及整体利益。”

只是，与国轩高科、欣旺达不同的是，瑞福锂业当前只有锂盐产能，所配套的锂精矿自给问题尚未得到完美解决。

瑞福锂业的股东方还持有新疆东力公司的股权，后者拥有阿克塔斯锂矿，*ST未来也计划收购新疆东力公司的70%股权。

而从近期资产购买预案补充披露的内容来看，阿克塔斯锂矿尚未实际开发。

“新疆东力因近年未能实现锂矿开采收入，连续亏损，净资产金额较低……截至目前，新疆东力尚未进入矿产资源正式开采阶段。”上述资产购买预案指出。

相关数据显示，2021年、2022年1-5月，新疆东力营收分别为0、469.33万元。

此外，新疆东力的采矿权已于2021年12月19日到期，尚处于采矿许可证续期办理过程中，中短期很难依靠该矿供给原料。

本报8月初报道援引美都能源2018年公告指出，“瑞福锂业目前的锂矿石原材料较大程度上依赖进口”。

同时，该公司2016年4月到2017年底，以及2019年7月，瑞福锂业曾先后多次签订锂精矿供应协议。

所以，*ST未来、亿纬锂能两个潜在的新主人，在接手瑞福锂业的产能，后续在资源端可能还要作出一定准备。

“铁了心”出售股权

瑞福锂业的股权出售，最早要追溯到2016年。

同年7月，*ST江泉(已更名“绿能慧充”)发布重组预案，拟置出价值4亿元的铁路运输及热电资产，并作价22亿元收购瑞福锂业100%股权，同时募集不超过8.22亿元配套资金。

不过，最终该笔交易未能成行，*ST江泉以“国内证券市场环境、监管政策等客观情况发生了较大变化”为由，终止了这笔交易。

2017年，碳酸锂创上一轮行业新高前夕，瑞福锂业股东再次与美都能源(已退市)签订股权收购协议，以不超过35.96亿元收购其98.51%的股权。

不过，最终经过交易所的多次问询，上述交易最终定价为29亿元。

结果，到了2019年3月，美都能源宣布，终止收购山东瑞福锂业有限公司股权，并由瑞福锂业原管理团队回购其56.18%股权，美都能源剩余持股也计划完全出清。

兜兜转转之后，瑞福锂业当前的持股结构为，自然人亓亮持股56.4263%，济南骏华新能源科技合伙企企业持股41.5533%，另有三位自然人小股东持有剩余股份。

向*ST未来、亿纬锂能出售股权，亦主要集中于上述两个主要股东。考虑到接盘方的股权收购比例，骏华新能源的股份还要分成两份出售。

而据工商信息显示，骏华新能源大股东为佛山骏美特种陶瓷有限公司，其实控人为自然人魏金福，同时此人名下企业亦多为陶瓷企业。

另据一位瑞福锂业客户此前介绍，其实控人最早是做硫酸产品，后因市场价格下跌转做锂盐。

换言之，瑞福锂业的两大股东都不是锂盐行业出身，只是恰好赶上了这轮新能源汽车爆发的红利。

同时，借着行业景气度处于高位，套现离场确实是个不错的选择。

而参照亿纬锂能此次的交易价格来看，瑞福锂业的总价值在40亿元左右，较5年前也不过增长了10亿元左右。

这放在当前市场环境下，增幅并不算特别突出，毕竟行业利润率今非昔比，而这也可能与瑞福锂业的自身质地有关。

如果其具备原料自给能力，即便是部分自供，并考虑到公司较为可观的锂盐产能规模，其估值或将远不止40亿元。

（文章来源：21世纪经济报道）

关键词： 亿纬锂能 ST未来