半年报发布后，“电解液二哥”新宙邦(300037.SZ)股价连日走低，近4个交易日累计下跌11.41%。

2022年上半年，新宙邦实现营业收入49.91亿元，同比增加95.22%；实现归属于上市公司股东的净利润10.04亿元，同比增长129.75%。

新能源行业火爆发展带动上游电池材料需求增加，在此背景下，新宙邦近年业绩大爆发。公司自2020年四季度以来已连续6个季度业绩逐季攀升，2020年四季度净利润为1.44亿元，到了2022年一季度已突破至5.12亿元。

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不过，随着锂离子电池电解液价格回落，新宙邦二季度业绩环比出现下滑。今年一季度，公司净利润同比、环比分别增长228.94%和16.63%；二季度实现净利润4.92亿元，同比增幅74.94%，环比下滑3.78%。

电解液价格回落，二季度业绩环比下滑

新宙邦以电容器电解液业务起家，在进入锂电池领域后，横向布局有机氟材料和半导体化学材料。目前，公司主要产品包括电池化学品、有机氟化学品、电容化学品、半导体化学品四大系列，其中，电池化学品仍为核心业务，占公司总营收比重超50%。

上半年，新宙邦电池化学品业务实现营业收入38.96亿元，同比增长120.14%；有机氟化学品业务收入5.40亿元，同比增长56.96%；电容化学品业务收入3.67亿元，同比增长12.52%；半导体化学品业务收入1.58亿元，同比增长77.76%。可以看到，锂离子电池材料需求旺盛是拉动公司业绩增长的主要原因。

锂离子电池电解液是锂离子电池的核心材料，随着动力电池和储能电池需求的快速增长，电解液需求持续上升，价格也一路飙涨。磷酸铁锂电解液价格由2021年初的约4万元/吨一度窜升至年末的约11万元/吨，并于2022年一季度持续高位运行。

不过进入二季度后，锂离子电池电解液价格逐渐下降，截至7月份已回落至6万元/吨左右，较3月份下降约45%。

电解液价格走势图源：财通证券研报

随着电解液价格回落，新宙邦二季度业绩环比下滑的同时，也遭遇大股东减持。

二季度，新宙邦前十大股东中有3位进行了减持。减持规模最大的为香港中央结算有限公司(北上资金)，减持了1243.48万股；睿远成长价值混合型基金、农银汇理新能源主题灵活配置混合型基金分别减持了660.51万股、28.86万股。

此外，新宙邦的第十大流通股东东方新能源汽车主题混合型基金也于二季度减持284.43万股。

股权收购动作频频，6月底收购业绩亏损公司部分股权

除了业绩外，新宙邦对外股权投资情况也值得关注。

今年6月，新宙邦发布公告称，公司控股子公司三明市海斯福化工有限责任公司(以下简称“海斯福”)拟以自有资金1129.41万元向自然人刘星、米欣、曾一铮与王之珺购买深圳市盈石科技有限公司(以下简称“盈石科技”)51.34%的股权。

新宙邦最早于2018年开始投资盈石科技。基于对精细氟化工产品发展前景的看好，公司于2018年12月以自有资金546万元投资参股盈石科技，持有后者33.66%的股权。2021年6月，公司将持有的盈石科技股权转让给控股子公司海斯福。本次交易完成后，海斯福将持有盈石科技85%股权，成为盈石科技的控股股东。

盈石科技主营业务主营业务为含氟产品及其衍生物的配方和应用开发，属于新宙邦产业链的下游产业。公司通过海斯福向盈石科技销售含氟氢醚、全氟聚醚等产品。

新宙邦表示，本次收购盈石科技部分股权，将拓宽公司有机氟化学品的销售渠道。收购完成后，盈石科技成为公司控股孙公司，纳入公司合并报表范围，可解决公司与盈石科技的日常关联交易事项并防止同业竞争问题。

不过值得注意的是，即将并表的盈石科技近年业绩情况堪忧。界面新闻梳理往期公告发现，新宙邦2018年首次投资参股盈石科技时，盈石科技已连续两年亏损。而时隔两年后，盈石科技仍未脱离亏损“泥潭”。

根据公告披露的财务数据，盈石科技2021年经审计的营业收入为1302.81万元，净利润为亏损185.60万元。2022年1-4月营业收入506.19万元，净利润为亏损45.91万元。

对于上述情况，新宙邦证券部相关人员向界面新闻表示，本次收购并不单从财务方面考量，更看重的是盈石科技与公司业务协同效应，收购后将对有机氟销售渠道实现较好的整合。至于盈石科技业绩亏损的原因，该人员则表示系盈石科技成立时间不久，还处于发展阶段。

据了解，盈石科技成立于2016年，至今已有6年时间。该公司是一家电子化学品材料供应商，以含氟精细化工产品及解决方案为主，为手机、半导体、电脑、无人机等领域客户提供全面清洗、冷却、电气绝缘等解决方案。

界面新闻查阅天眼查发现，盈石科技自成立以来历年缴纳社保人数均不超过6人，且过去5年有3个年度存在社保缴纳人数为0的情况。2016年-2021年，该公司社保缴纳人数分别为0人、0人、5人、6人、0人、5人。

对于上述现象，界面新闻也曾向新宙邦证券部相关负责人寻求答案，该负责人表示，“盈石科技的社保缴纳情况并未公告”，“工商信息或许存在未及时变更、滞后、遗失情况。”

新宙邦此次从上述交易对手手中收购的盈石科技51.34%股权交易对价为1129.41万元，对应盈石科技整体估值约2200万元。而盈石科技截至2021年12月31日的所有者权益为754.16万元。以此计算，本次收购标的股权增值率达192%。

当然，上述交易价格对于账面资金高达18亿元的新宙邦来说确实是“九牛一毛”。界面新闻注意到，近年来，随着业绩“大爆发”，新宙邦在股权收购方面动作频频。仅2021年，公司共发布5次股权投资相关公告，除1家失败，1家已完成外，其余3家仍在进行中。

但是，在电解液价格明显回落，二季度业绩环比下滑之际，出手收购这样一家业绩亏损、社保缴纳仅5人的公司的部分股权是否需要更加谨慎？

（文章来源：界面新闻）

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