6月2日，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道发起，21世纪资本研究院、天风证券联合主办、东方财富协办的“21世纪卓越董事会上海闭门会议”正式召开。

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为更好地探讨全面注册制下，创新创业企业在IPO融资路上衍生的新业态，以及产业、创投基金如何更好地介入并助力创业企业发展，本年度21世纪卓越董事会上海闭门会以“全面注册制下创业、投资新业态”为主题，汇聚20余位头部创新创业企业、券商直投基金、产业基金管理人等，共同探讨了在全面注册制背景下，创业、投资各个环节涌现出的新业态，以及背后的机遇与挑战。

本次闭门会上，21世纪经济报道执行主编陈晨星，天风证券副总裁、研究所所长赵晓光分别站在财经媒体与券商研究所的视角，对全面注册制下资本市场的新业态发表了观点。

来自产业的悠跑科技投资者关系副总裁张雪楠、诺亚机器人副总裁兼CFO杨兴凤、睿赛德科技合伙人兼COO邹诚、云骥智行合伙人罗春，则分别就创业过程中碰到的实际性问题作了分享与交流。

中金资本执行总经理宫远鹏、中信建投资本董事总经理张庆升、常垒资本管理合伙人冯博，分别从股权投资基金的视角，对全面注册制背景下企业投融资的情况进行了交流。此外，参与本次闭门会的资金管理人还有华泰紫金投资总监史琨、太平国发资本投资业务总监魏方婕、孚腾资本科技工业投资负责人裘开屿等人。

全面注册制政策的落地，夯实了直接融资体系的制度基石，并为更好地提升市场的投融资效率、增强市场的有效性，带来了巨大的改变。

不过，在全面注册制落地后的这段时间以来，一线从业者亦从实际出发，有一些新的感受。

“目前从一级市场投资来看，我们也是围绕着更有科创属性，或者说更有科技含量，去找项目。比如说在投资上，我们会倾向于去寻找服务高端制造业、先进制造类的创业公司，较少投向服务消费娱乐的公司。”常垒资本管理合伙人冯博说。

不过，冯博称，从整个监管审核的情况来看，从监管层面到二级投资，对亏损企业的容忍度仍然还是比较低，因为在大家的传统认知里，亏损企业相对三年业绩有增长的企业来说，风险更高一些。

但是这些亏损的企业，如果没有实现上市融资，或者上市后没有成功定增、再融资等，企业就更看不到由亏转盈的希望，就更没有未来了。这样就陷入了银行贷款资金的逻辑，贷款喜欢放给那些有利润的企业，企业越不需要钱、银行就越喜欢贷。

“所以在股权投资市场上，从监管到投资者，或许对亏损的容忍度能有所提升。”冯博称。

（文章来源：21世纪经济报道）

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