央行6日宣布，从15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿元。业内人士表示，央行降准将释放流动性，整体利好股市和债市。

央行表示，此次降准是货币政策常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利(MLF)，还有一部分被金融机构用于补充长期资金，更好满足市场主体需求。中国人民银行坚持正常货币政策，保持政策的连续性、稳定性、可持续性，不搞大水漫灌，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

受降准预期刺激，此前持续下跌的国债期货6日全线大涨，其中10年期国债期货主力合约大涨0.45%，5年期国债期货上涨0.3%。股市方面，A股冲高回落，但金融地产股逆势上涨，其中券商股上涨逾1%。

此前的7月7日，国务院常务会议提出适时运用降准等货币政策工具，加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。7月15日，央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点。

对此，前海开源首席经济学家杨德龙对记者表示，降准提振我国经济复苏力度，利于跨年度行情启动。当然，我国经济形势依然复杂严峻，经济要在高基数上继续保持平稳运行将面临很多挑战。因此，通过降准来释放流动性成为一个重要的政策选择。

财信证券首席经济学家伍超明对记者称，“降准主要原因有几点：一是稳定市场预期，对冲信用违约风险;二是缓解银行‘流动性、资本、利率’ 三大约束，增强银行放贷能力与意愿，稳住信贷增速，对冲经济面临新的下行压力。三是缓解中小微企业经营困难，降低融资成本。四是对冲市场短期流动性压力，与即将到期的MLF进行置换，降准有利于保证市场资金面的稳定。总体来看，降准对于股市和债市均偏利好。”

中泰证券宏观分析师杨畅表示，降准对冲MLF到期、防止资金面紧张或是主要考虑。从中期来看，央行政策具有较为明显的连续性，保持资金面相对平稳，避免资金面紧张，为实体经济修复营造良好的货币环境。

中信建投首席经济学家黄文涛分析称，明年上半年仍将继续降准降息。下次降准的窗口期可能在明年上半年，抓住窗口期执行稳增长任务，从而带动总量政策继续宽松。未来两个季度降息概率仍然较大。

对于降准，华西证券首席策略分析师李立峰指出，“央行仍将实施逆周期下的宽货币+差别化信用的政策组合。一行两会表态支持房企合理融资，均向市场释放稳增长的政策信号，成为A股演绎跨年行情的驱动力。”

海通证券认为，宏观政策从宽货币走向宽信用，跨年行情正在逐步展开。岁末年初行情中结构会更加均衡，可以关注以下三条线索：一是低估的大金融，二是高景气的硬科技，三是大消费板块。(记者 陈燕青)

关键词： 债市 股市 利好 流动性